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　　开头：期货日报

　　近期，玻璃商场延续旺季特征。沙河地区基差较大，中游企业出货积极性热潮。现时企业出货呈现南北极分化态势：中游供应体式出货节拍显着放缓，而卑劣末端商场出货着力显赫教会。从深加工订单数据来看，现时正处于环比改善阶段，短期内这种向好趋势仍将延续。举座来看，旺季需求根基安靖，玻璃行业产销地方向好。加之现时中游出货渠谈保抓流畅，短期内库存压力可控，难以对玻璃盘面组成压制。

　　3月以来，浮法玻璃、光伏玻璃日熔量均有所回升，但同比仍处于低位。规定4月11日，钢联数据显现，国内浮法玻璃产能为15.85万吨/日，环比抓平，同比下落8.74%；光伏玻璃行业抢装潮初现，日熔量从8.02万吨的阶段性低点回升至9.61万吨。不外，由于前期库存处于高位，卑劣采购仍抓严慎气派，商场成接壤限虽环比增长2.67%，但同比仍下滑9.52%。

　　玻璃供应处于低位挪动阶段。浮法玻璃受利润承压影响，保管低开工景象；光伏玻璃产能徐徐出清，但需求好转鼓励价钱回升。规定4月11日，国内浮法玻璃开工率为75.42%，环比抓平，同比下落9.78%。上周产线开工条数为224条，环比减少3条，同比减少32条。

　　2025年政府责任陈说初次将“稳住楼市”写入总体策画，深圳、杭州等地公积金贷款额度教会至231万元，同期购房补贴、镌汰房贷利率等计策赓续出台，预测可开释约5%的需求弹性。关系词，房地产开拓企业到位资金同比下落3.7%，样貌复工率仅23.5%，资金到位率不足50%，计策成果传导存在显着滞后。规定4月，世界商品房待售面积为7.87亿平常米，同比增长5.1%，库存去化周期达29个月，高库存对玻璃价钱变成永远压制。

　　新动力汽车与光伏装机增长为玻璃商场提供需求复旧。若“两新”计策（建立更新、以旧换新）进一步加码，有望怒放需求新空间。

　　春节以来，浮法玻璃厂家库存抓续荟萃，最近4周小幅去化，显现供需矛盾有所简短。凭证钢联数据，规定4月11日，世界浮法玻璃样本企业总库存达到6520.3万重箱，较上一期减少0.84%，与客岁同期比较增多8%，当今库存量仍处于近5年来的高位水平。

　　总体来看，短期库存压力照旧存在，但已出现边缘改善迹象。若需求复苏不足预期，高库存将抓续压制价钱，迫使企业加快冷修减产。

　　玻璃出产利润抓续恶化，正鼓励行业多余产能加快出清。部分煤制气企业仍在保管出产，行业举座开工率仍保抓在75%以上。钢联数据显现，规定4月11日，煤制玻璃利润为117.28元/吨，资本为1078 元/吨；石油焦制玻璃利润为25.94 元/吨，资本为1133 元/吨；自然气制玻璃利润为-176.13元/吨，资本为1522元/吨。

　　若后续需求复苏不足预期，玻璃价钱或跌破1100 元/吨（行业平均现款资本），进而激发更大界限的减产潮。跟着抓仓快速下落，玻璃期货2505合约将向交割逻辑迂回。从2504合约的交割情况来看，当仓单价钱处于1150元/吨阁下时，中游企业进展出一定的接货意向。基于此，预测短期内2505合约在1150元/吨价位存在较强复旧。中永远来看，要是产销抓续走弱，2505合约价钱将随之下行。（作家单元：徽商期货）

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背负裁剪：赵念念远

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