近日，顾家家居股份有限公司（下称“顾家家居”，603816.SH）发布定向增发预案公告解析，拟向盈峰集团有限公司（下称“盈峰集团”）定向刊行不跨越1.04亿股股份，募资资金不跨越19.97亿元，刊行价钱每股19.15元。

此前，盈峰集团特别一致行径东说念主捏有顾家家居股份比例为29.42%，本次定增若顺利刊行，则捏有股份比例将进一步上涨至37.37%。

值得注意的是，自从2024岁首盈峰集团入顾客家家居以来，后者的商场推崇捏续低迷，每股股价从36元震憾下行到5月9日的25元操纵；此外，顾家家居的功绩推崇也出现大幅下滑，上市以来初度出现营收和净利下降。

在顾家家居商场推崇和功绩推崇皆较为低迷的情况下，好意思的系老本再次加码20亿元投资的逻辑是什么？

上市以来初度营收净利双降

顾家家居近日发布了2024年报和2025年一季报。

2024年报解析，期内公司完好意思营收184.8亿元，同比着落3.81%；归母净利润14.17亿元，同比着落29.38%。这是顾家家居2016年上市以来，初度出现营收和净利润同期下滑的情况。

顾家家居的毛利率同比真的捏平，而销售净利率着落是其利润推崇大幅下降的主要原因。2022年、2023年的年报解析，顾家家居的净利率差别为10.26%、10.50%，而2024年则着落到7.83%。

21世纪经济报说念记者发现，顾家家居的表里贸结构变化、用度支拨加多以及出现大额计提减值，共同导致净利率水平下降。

比如，从区域来看，毛利率水平较高的境内商场营收减少14%，而毛利率较低的境外商场营收加多11%；从产品来看，毛利率达到40%的卧室产品营收同比下降20%，而毛利率较低的产品，比如定制产品的毛利率仅有28%，但营收同比上涨12%。

此外，期内贬责用度为3.68亿元，同比上涨6.96%，研发用度为2.82亿元，同比上涨6.32%。

在计提减值方面，公司对捏有的红星好意思凯龙债券计提全额减值，影响利润2.13亿元，在商誉方面计提减值5064万元。

顾家家居默示，红星好意思凯龙控股集团有限公司财务情景恶化，当今已干预停业重组阶段，公司瞻望可收回性较低、出于严慎性议论全额计提减值。

不外，顾家家居2025年一季报解析功绩有所缔造，一季度买卖收入录得49.14亿元，同比增长12.95%；归母净利润录得5.19亿元，同比增长23.53%。

不错发现，天然2024年顾家家居在功绩和商场推崇平平，关联词行动家居行业的头部企业，其仍有一定发展韧性。

好意思的系老本再次加码投资

盈峰集团被商场以为是好意思的系老本，专注于投资行业，波及边界庸俗，包括AI、机器东说念主、消耗等规模，公王法定代表东说念主、董事长和第一大鼓动为何剑锋，是好意思的集团独创东说念主何享健的男儿，也因此其老本布局也与好意思的集团有着千丝万缕的关系。

早在2024岁首，盈峰集团照旧耗资跨越88亿元收购了顾家家居29.42%的股份，其时的每股价钱为36.73元，比较5月9日的收盘价24.99元/股，照旧跌去了约32%。

尽管前期投资照旧浮亏跨越27亿元，但盈峰集团仍然捏续加码顾家家居，背后有其更深档次的议论。

从行业层面来看，跟着新址商场销售放缓，家居企业竞争由单品类竞争转向全屋竞争，软体和定制企业相互跨界将加重商场竞争。

在存量时间，家电、家居头部企业不休尝试跨界整合。家电企业照旧从家庭装修的后端商场，不休蔓延到前端商场竞争，而家居企业通过发力全屋治装占据一定渠说念上风，家电家居一体化也逐步成为发展趋势。

为了称心消耗者一站式居住需求，头部企业照旧通过强强聚合，从橱衣木卫、家电、产品等方面打造产业定约，依托信息化数字化翻新、供应链整合、较强的渠说念才智，有望在大家居的发展趋势中缓缓进步上风。

凭据公告，这次增发所募资金将沿途投向智能化技改、功能铁架分娩线扩建、智能家居产品研发、AI及零卖数字化转型、品牌建立数字化进步和补充流动资金等名目。

著述着手：家居建材业资讯通

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