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　　2025年4月11日，一个注定会被成本阛阓铭刻的日子。

　　这一天，成本阛阓共同见证国泰君安证券翻牌，A股简称正经变更为“国泰海通”。

　　这一变更，意味着国泰君安证券、海通证券合并完成终末门径。191天完成险些不可能完成的任务，凭借上海速率，国泰海通承载着国度政策与上海政策就此登程。

　　“这一要紧合并重组不仅为成本阛阓、证券行业立异发展注入苍劲能源，也将有用整合上海金融国资上风资源，打造一家与上海海外金融中心肠位相匹配的一流投资银行，全面就业‘金融强国’斥地，促进人人高端成分资源在上海加快积累、高效树立。”上海市国资委主任贺青如是评价。

　　世纪合并背后的“历史之最”

　　看成中国成本阛阓最复杂的A+H并购重组案例，国泰海通这场“世纪合并”创下不少“历史之最”。

　　速率最快， “把两年的经由压缩到半年”，191天完成并购经由，“上海速率”创下中国成本阛阓A+H并购案的新PB。

　　合并股东类型最复杂、合并子公司最多，两家机构合并共触及7支境表里上市/挂牌股票，甚而包括越南这么的新兴阛阓。海表里同步停牌，也创下历史之最。

　　监管最为接济，批复效能最快。“上海速率”成绩于监管机构全力接济与建壮推动，从国度阛阓监督管制总局的反把持审查，到上海证券营业所的审核，再到中国证监会的核准，以及境外监管主体的招供，每一迈速率的背后王人是监管层强力推动。

　　数据呈现各方勉力。自2024年12月23日证监会、营业所受理，到2025年1月17日证监会完成核准及注册（包括上市司、机构司、期货司），历时25天，是证监会审核最快的要紧形状。2024年12月26日收到审核问询函至12月30日提交回应，上海营业所仅用时4天，效能之高，前所未有。

　　上海速率，上海遗迹。自2024年9月5日布告停牌驱动重组起算，到2025年3月14日国泰君安证券换股接纳合并海通证券，一齐重组责任仅用时191天。这个遗迹带来的不仅仅通俗的领域重迭，国泰海通是资源天资的政策重组，是中国证券业从“领域推广”向“质地跃升”的新典型。

图为国泰海通证券合并重组关节节点。

　　“白玉兰”计划完成成绩于200余名众人超旧例责任

　　国庆7天全员加班、单日责任16小时。

　　这支超旧例责任的团队即是国泰海通合并形状责任小组，代号“白玉兰”。

　　白玉兰是上海市花，用市花代名，形状小组即是冲着上海柬帖而去。

　　上海柬帖意味着佳构，佳构意味着超旧例的付出。要达到这个目的，莫得其他路线，唯独加班。

　　在这191天内，白玉兰团队成员早已“莫得高放工认识，而是一直在上班”。杰出是在形状关节节点，单日最高会议频次数达到十屡次。

　　白玉兰团队是由国泰君安、海通证券中枢主干集合组成，他们的组建也仅仅在停牌前1个月才参加责任气象。

　　“虽有预期，但停牌本日已经有些已而，连多量高管王人懵掉。”记者在访谈中了解到，国泰君安与海通证券合并的“白玉兰”计划，2024年8月才参加非公开筹备阶段，9月5日就布告筹商公司停牌重组。

　　这支团队其时被安排在上海郊区某旅店全顽固办公，“总共东谈主员相差必须署名，手机信号被屏蔽，连家属王人只知谈‘出差’。”近乎“军事化”的躲藏措施创造了证券业并购遗迹，停牌前未出现任何内幕信息线路，但残忍的躲藏条目也给形状组责任带来很大不利。

　　尽管如斯，形状组已经立下军令状，“把两年的经由压缩到半年”，原计划120天完成的预案论证，必须在30天内委用。他们集合后期加入的6家谈表里财务照管人/孤苦财务照管人机构（东方、中银、瑞银、星展、嘉林、浩德）、4家谈表里律所（海问、国浩、达维、高伟绅）、3家谈表里司帐师事务所（立信、毕马威、德勤）、1家专项评估机构（银信钞票评估），以及股份登记机构、税务辩论机构等200余名众人连明连夜，协同作战，更是创下国庆7天全员加班、日均责任16小时的记录。

　　六浩劫题当头，莫得捷径可走

　　在布告合并后，两边马上参加弥留有序的筹备阶段。细节关乎成败，监管审批疏通、换股比例详情、业务整合有计划、东谈主员谐和安排……责任组把每个细节王人视为关节。191天里，摆在形状组以及中介机构眼前的难点密集。

　　一是，A+H上市券商换股接纳合并面对一系列复杂本领难点。庸俗跨阛阓面并本人就难，国泰海通合并又触及证券执照整合、AH价各异较大、非合并限制下股东利益如何再均衡等问题，这些王人让本次合并决议充满复杂性和省略情趣，好多事项无前例，无可参考模仿。

　　二是，如何同期赢得广阔行业监管机构的招供。国泰海通合并触及多个审批部门，境内包括中国证监会、国度外汇管制局、国度阛阓监督管制总局、上海国资委、上海市监局、上交所、新三板股转中心、上海金融监管局等；境外则包括香港证监会、香港联交所等各类监管机构。

　　三是，合并责任驱动后需在有用期内完成，效能条目极高。鉴于国泰君安证券和海通证券均为A+H上市证券公司，两边均持有境表里多个金融执照，因此本次合并需经境表里多个监管部门、行业左右部门审核，监管条目的量级也同步高企，评估有用期亦然个要正视的硬杠杠。

　　四是，如何系统谐和各条线的同步股东，确保各方面不缺席、不滞后，疏通难度超出思象。一方面，由于营业触及不同行务条线、不同国度或地区的监管和审批，需要系统性的统筹；另一方面，两家机构触及7支境表里上市/挂牌股票，需要同步停牌，在信息躲藏的前提下，短时期内与多个证券营业所完成疏通难度极大。

　　五是，如何详情换股价钱、换股比例以及现款选拔权价钱。换股价钱需兼顾两边股价走势、筹谋事迹与阛阓预期，换股比例要均衡股东权柄，以及AH两地股东利益的均衡；现款选拔权价钱的详情，既要欢跃股东的利益，又要保证不合后续营业产生负面影响。重迭2024年十一前后全体股市大幅波动，先是政策刺激下暴涨，后又马上回调，大幅加多了价钱详情的难度。

　　六是，股东大会审议风险。海通证券H股突出化需要H股类别股东大领略过，且需要同期欢跃出席H股类别股东大会的股东所持表决权75%以上通过、反对票不成进步总共无强横联系H股股东所持表决权的10%，表决通过的轨范相对较高。国泰君安证券需公司全体股东大会杰出决议表决通过。如决议想象未能探究任一方任一类型投资者利益，全体营业王人会面对无法审议通过的风险。

　　实施挂图作战，合并同期对准交融

　　“这就像是要把两艘航母的建壮引擎停止，再精确无误地重组起来。”将文化底蕴不同，业务情况不同的两大券商主体交融成一个紧密衔尾的全体，全行业王人持把汗。

　　国泰海通证券整合小组筹商负责东谈主向记者闪现，公司选拔了 “分步走”旅途，杰出润滑剂、黏合剂、催化剂的作用。合并是为了交融，公司决策层合并之初就将营业完成后的整合交融视为重中之重，在上海市国资委的统筹谐和下，马上搭建起由“整合责任引导组、现实组、整合办公室”组成的高效三级组织实施体系，确保整合责任高效协同、稳轮番行。

　　在本次整合中，国泰海通证券树立了整合办公室，这个由两家公司共同组成的跨部门、跨条线的21东谈主对接团队，如合并个建壮的“整合大脑”，全面谐和股东全集团的整合事项，全力拟定整合责任决议，分阶段设定明确的整合KPI目的，明晰地指明每一个步履场所，明确包袱主体与具体举措，并深切实施。

　　责任组系统编制形状时期表及责任安排（包括一董逐日时期表、二董逐日时期表、交割逐日时期表等），将各条线责任落实到每一天、每个东谈主，并把柄责任施展应时更新、预演可能出现的多样情形，仅时期表就更新了百余版块。

　　目表明确，旅途明晰，宛如为合并决议现实提供了强有劲的导航。形状团队、中介机构犹如集合舰队，单干明确，职责分明，一个个问题也因此治丝而棼。即使最复杂的股东方交流，由于预案充分，专项责任组以“不毁灭任何一票”的坚忍精神，最终圆满完成预设目的。

　　挂图作战，冷暖自知。国泰海通合并全套肯求材料，涵盖了预案、草案、陈说、补正、响应回应、重组委上会、证监会注册等各个关节阶段，文献数目多达数千份；交割阶段亦是如斯，现款选拔权实施、召募配套资金刊行、海通证券终止上市、海外司备案等全套陈说材料及公告文献，数目相同建壮得惊东谈主。债权东谈主疏通材料、境表里监管材料也均稀有千份之多。在换股交割这个关节节点，为确保海通证券近30万名股东的换股数据准确无误，两边更是纰谬组织了近百东谈主的专科团队，细腻细巧地进行换股数据的野心与复核，忙而不乱，自愧弗如，确保了合并总共节点奏凯股东。

　　远航新征途

　　国泰海通证券整合案奏凯完成，不仅是一次物理意思意思上的“券商合并”，更是中国成本阛阓应答人人化竞争的“轨制立异检修”。

　　规则2024年末，模拟过的合并数据骄横，国泰海通证券总钞票领域达1.73万亿元，净钞票3429亿元，两形状的均刷新行业记录，或将成为中国金融强国政策的旗舰券商。此外，新机构的成本实力与人人化布局（粉饰44家谈内分公司、641家营业网点及10余个境异邦度和地区机构）将显赫进步上海金融阛阓的海外竞争力。

　　国泰海通证券董事长朱健、公司总裁李俊杰日前集合发布《联袂同行共创昔日·致客户的一封信》，信中所言：“不管时光如何更替，独一不变的是咱们将为您而‘变’。”这个变，变的是政策升维与业务立异，不变的是就业客户、报効国度的初心。这场交融之旅，注定成为中国金融汗青上浓墨重彩的一笔。

　　从小领域躲藏团队到大领域多部门协同作战，从境内监管冲刺到跨境合规破局，这场交往折射出中国金融机构在效能与合规、速率与质地之间的艺术。当“上海速率”遇上“投行深水区”，万亿级新券商能否在海外竞争中劈开新航谈，好像才是这场攻坚的终极磨真金不怕火，亦然欲望所在。

　　国泰海通奏效合并，标识着上海海外金融中心斥地参加了一个新的能级进步阶段。国泰海通昔日将继续优化整合经由，加快团队和业务的高效交融，以促进校正红利的持续开释，并尽快完了预期的并购后果，不停迈向具备海外竞争力和阛阓引颈力的一流投资银行。

　　开首：林坚、王晨/界面财联社

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包袱剪辑：何松琳